里沙医学博士,科塔克AMC他说，在三个月内，我们可能会看到消费的增长。印度储备银行将决定实施措施，强调两国之间的合作货币和财政政策。印度在主要经济体中是独一无二的自次贷危机和新冠疫情以来，美国成功降低了债务与gdp之比，而其他国家则增加了债务。与许多西方国家不同，我们可以为没有为了当前的需求而危及我们孩子的未来而感到自豪。

曾经有过焦虑和好奇，现在新州长的人选已经很明确了。从市场的角度来看，无论是股票市场还是债券市场，你能给我们分析一下这个消息吗？

Nilesh Shah：市场认为印度储备银行是一个机构。毫无疑问，管理印度储备银行的人确实加入了他们的行列。但多年来，印度储备银行已经形成了制度记忆，他们知道如何管理多个相互冲突的目标。增长、通货膨胀、银行业稳定、卢比、流动性，这些都是相互冲突的目标，然而年复一年，十年又十年，在不同的行长领导下。印度储备银行做得非常出色。市场将继续期待印度储备银行把已经完成的伟大工作发扬光大。

现在，这是简单的部分。RBI后面是framework。它有演示在过去，他们有能力真正保持独立。但个人确实发挥了作用。有一个Shaktikanta Das政权。有一段时间，我们受到拉古拉姆·拉詹和乌尔吉特·帕特尔先生的影响。曾经有一段时间，贾兰先生和他对生态的看法nomy。你认为个人的摩擦效应是什么主要代表吗?

Nilesh Shah：毫无疑问，个人扮演着重要的角色，但他们在框架内扮演着重要的角色。队长无疑领导着球队，但最终重要的是球队的组成。现在，你提到的所有这些人都在管理多个和相互冲突的目标方面做得很好。世界上有多少央行行长能说出同样的话？难怪Shaktikanta Das先生连续两次被公认为世界上最好的央行行长。

从某种意义上说，当苏尼尔·加瓦斯卡尔退休时，他说一个人应该在人们问他为什么而不是为什么不退休的时候退休。因此，从某种意义上说，在印度储备银行度过了一个伟大的开端，在他长达数十年的杰出职业生涯中，达斯先生即将退休，我希望他将继续发挥重要作用，以这一丰富的经验指导我们的经济。

那么，让我们回到债券和股票市场，你是否认为这基本就是现状，是时候继续前进了？每个人都很好奇。有很多焦虑，但就像我说的，现在事情已经明朗了，是时候向前看了吗？这个标题是昨天的故事，而不是明天的趋势吗？

尼尔什·沙阿：毫无疑问，今天的市场会相信印度储备银行是一个机构，而即将上任的桑杰·马尔霍特拉先生也有着非常杰出的职业生涯。因此，市场将在印度央行维持现状。个人确实发挥了重要作用，但最终制度还是重要的。显然，市场将看到采取了哪些步骤，采取了哪些行动，以及如何向市场传达这些信息。所以，这是一个动态的过程，但至少在这个时候，市场会相信印度储备银行是一个机构。

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这就是我们现在分析一切的方式。特朗普政府的第一个百日，莫迪新政府的第一个百日。我们用放大镜分析前100天的情况，也许现在这样分析已经成为一种新趋势。市场对新行长上任100天的预期是什么？

Nilesh Shah：政策的连续性。到目前为止，印度储备银行做得很好。他们管理了增长、通胀、流动性、卢比和银行业的稳定。他们只是继续做着伟大的工作。市场将期待新行长就其议程和思路进行沟通。但最终，它将寻求政策的连续性。

有一个领域如果你认为Shaktikanta Das先生做得非常好，你总是可以发出危险信号，或者可能是在什么时候他本可以做得更好，或者事情本可以做得不同——新州长应该立即处理的事情？

尼尔什·沙阿：这是一个很难的问题，但是一个没有打过板球的人不应该和泰杜卡尔或加瓦斯卡尔谈论他们应该如何打板球。我们都是局外人，都是市场参与者。我们不知道印度储备银行正在管理什么样的压力和目标。

我给你们举个小例子。人们会说，哦，通胀处于印度央行目标的较高区间。但是，你也必须管理好增长。人们可以说，随着储备从7000亿美元降至6500亿美元，印度央行为捍卫卢比损失了500亿美元。但也请记住，同样是印度央行建立了世界第四高的外汇储备。就在30年前，我们不得不以黄金为抵押来筹集资源，以便我们能够履行外汇义务。因此，人们很容易批评，但作为市场参与者，我会说印度储备银行是一个机构。它管理了多个相互冲突的目标，这是世界上其他央行都没有做到的。印度的货币政策和财政政策运作得很好，这种传统应该继续下去。我相信，即将上任的州长将和即将卸任的州长一样，走上一条辉煌的道路。

所以，让我们具体一点，有一个领域你争了，大家都争了，至于怎么能去消耗被冲淡了吗？印度储备银行能做些什么来刺激消费？他们手里拿的是什么？如果通过国家金融公司或银行渠道打开流动性水龙头，这能否解决金字塔低端的需求，因为这是一个似乎一再出现的批评。印度储备银行（Reserve Bank of India）在他们看来，资金非常紧张。

尼尔什·沙阿：人们总是可以服用类固醇来快速恢复，但谁会担心副作用呢？作为印度经济的医术高明的医生，印度储备银行必须考虑到一切。增强流动性以促进消费，提供容易获得的流动性贷款，从而使消费能够被杠杆化，这就像类固醇一样。它们必须由熟练的医生来操作。药剂师不能开这种药。

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总的来说，在过去的75年里，印度有多少年是增长最快的主要经济体 世界上有什么？尽管有杠杆，消费和债务，但当整个世界都在放缓时，印度却站在增长最快的主要经济体的灯塔上。这些数字可以是孤立的。他们必须在办公室里观看 全球情景的背景。毫无疑问，城市 消费受到抑制，但仍在增长。

24年9月第二季度受到降雨、斋月期和4月至7月政府低资本支出的影响，其乘数效益影响没有到来。现在，在十二月这个季度，有从排灯节到圣诞节的节日季节。我们将看到婚礼季节和更高的政府资本支出。

所以，给我们三个月的时间，消费可能会恢复。我们必须让印度储备银行自行决定他们使用什么样的杠杆。归根结底，这是货币政策和财政政策之间的角力。从次贷危机到新冠肺炎危机，唯一一个降低债务与GDP之比的主要经济体是印度。世界上所有国家，所有其他主要经济体的债务都在不断增加。至少我们应该感到自豪的是，我们没有像许多西方国家那样，为了我们的现在而抵押我们孩子的未来。